FRAX币早期是全球首款分数算法型稳定币，如今已升级为Fraxtal公链原生Gas代币与生态核心资产，隶属于FraxFinance协议生态，是币圈稳定币赛道和Layer2扩容领域的代表性币种。
FRAX最初在2020年12月由加密项目方FraxFinance推出，核心创新在于采用动态抵押+算法调节的混合模式，区别于USDC、USDT这类全额法币抵押稳定币，也区别于纯算法稳定币，发行初期以USDC为主要抵押资产，根据市场价格自动调整抵押率，当币价高于1美元时降低抵押比例、增发代币，币价低于1美元时提升抵押比例、销毁代币，依靠套利机制维持1美元锚定。早期生态中，FRAX为稳定币，FXS为配套治理代币，二者协同运行，2025年项目完成代币重大升级，原治理代币FXS正式更名为FRAX，原有稳定币更名为frxUSD，代币定位从单纯治理币，转变为Fraxtal模块化Layer2公链的原生基础资产，用于支付链上Gas费、节点质押安全保障，同时延续veFRAX锁仓治理模式，持有者锁仓代币可参与生态提案投票、分享协议铸币收益、借贷利息与现实资产（RWA）收益分红。
升级后的FRAX拥有固定递减的通胀排放计划，初始年通胀率8%，每年递减1%，搭配FBE燃烧引擎实现通缩，销毁来源包含链上域名注册费、基础手续费等，同时大量代币通过veFRAX长期锁仓，市场实际流通筹码较少，代币总量有明确上限，流通量与市值处于稳定币赛道中等水平，依托Uniswap、Curve、Fraxswap等主流DEX及多家中心化交易所流通交易。底层抵押层面，原稳定币frxUSD现已实现全额抵押，抵押资产包含USDC、美国国债等现实资产，大幅降低早期纯算法机制的崩盘风险，规避了此前UST稳定币暴雷的同类隐患。
FRAX早已跳出单一稳定币赛道，搭建起完整的DeFi基础设施矩阵，旗下涵盖Fraxswap去中心化交易所、Fraxlend借贷协议、frxETH流动性质押、FraxtalLayer2公链、跨链桥等核心产品，深度整合Curve等头部DeFi项目，通过AMO算法做市模块为协议持续创造收益，同时Fraxtal采用OPStack架构，实现以太坊EVM兼容，兼顾交易速度、安全性与低成本优势，吸引大量开发者部署应用，进一步扩大FRAX代币的使用场景与需求，让代币价值不再局限于稳定币收益，叠加了公链生态的长期增长红利。
FRAX兼具稳定币赛道的避险属性与Layer2公链的成长属性，代币机制兼顾通胀控制、收益分红与生态赋能，但同时存在加密市场整体波动、公链生态竞争、监管政策变化等风险，早期算法稳定币的历史特性也让其具备一定市场争议，参与投资前需充分了解代币定位转变、抵押资产构成与锁仓流通结构，理性评估风险收益比。
