AAVE代币正式发行落地时间为2020年10月3日，其前身代币LEND则在2017年11月29日通过ICO完成首轮发行，两段发行时间对应项目两个完全不同的发展阶段，也是币圈用户区分原生AAVE与早期LEND代币的核心关键点。
2017年的LEND代币是Aave项目最初的代币形态，彼时项目名称还为ETHLend，主打以太坊链上点对点借贷业务。本次ICO共发售13亿枚LEND代币，单枚发行定价0.0162美元，累计融资1620万美元，代币分配上23%份额归属创始团队与项目开发，剩余代币面向市场投资者公开发售。不过早期点对点借贷模式存在流动性匹配效率低、用户资金利用率不足等短板，项目方在2018年9月完成品牌更名，将ETHLend正式改名为Aave，为后续代币置换与协议升级铺路。
2020年成为AAVE代币正式诞生的关键年份，当年7月社区通过链上治理提案，确定LEND与AAVE代币100:1的置换比例，100枚旧版LEND可兑换1枚全新AAVE代币。按照置换规则，原有13亿枚LEND可兑换出1300万枚AAVE，项目额外预留300万枚AAVE作为生态储备，最终确定AAVE代币总量恒定1600万枚。同年10月3日，置换完成后的AAVE代币正式开启二级市场交易，这也是行业公认的AAVE代币发行上线日期，代币类型为以太坊ERC-20标准治理代币，持有者可参与协议参数调整、资产上线、版本迭代等全部治理投票。
很多币圈新手容易混淆LEND与AAVE的发行时间，核心误区是将2017年LEND的ICO时间等同于AAVE发行时间，二者本质属于两代不同代币，不可混为一谈。从产品维度来看，2020年AAVE发行同步配套AaveV1主网，全新流动性资金池模式替代老旧点对点匹配机制，同时推出行业首个闪电贷功能，代币发行与协议技术革新同步落地，这也是AAVE上线后快速占据DeFi借贷赛道头部位置的重要原因。后续2020年末V2版本、2022年V3跨链版本迭代，均以AAVE代币作为核心治理与质押凭证，完整延续代币发行时设定的通证经济模型。
