当前以太坊已经不存在挖矿产出，全新ETH全部由权益证明机制下的验证者通过质押记账完成发行，不再依靠算力竞争生成新代币。2022年合并升级完成之后，原有的工作量证明挖矿模式彻底退出以太坊主网，新ETH的诞生逻辑、出块节奏、奖励分配都发生了根本性改变，很多币圈用户还在用旧挖矿思维理解ETH产出，很容易形成认知偏差。
想要参与产出新ETH，节点参与者需要质押32枚ETH成为网络验证者，同时运行执行客户端与共识客户端，持续同步链上全部数据。信标链作为以太坊的共识引擎，会通过RANDAO随机算法，从全体验证者集合里挑选出块提议者，网络设定12秒为一个时隙，每个时隙最多产出一个新区块，32个时隙组成一个纪元，完整纪元时长6分24秒。被选中的验证者负责打包链上交易、生成新区块，其余验证者需要完成证明投票，确认区块合法性，只有获得足够多验证者投票认可的区块，才会被正式写入链上，验证者也因此获取协议增发的ETH奖励。单个验证者质押超过32枚ETH不会提升被选中出块的概率，想要扩大参与规模，只能新建多个验证者账户。
ETH的增发总量会跟随全网质押ETH总规模动态浮动，质押的ETH越多，单份质押对应的奖励就会被摊薄。合并之前，PoW时代每天大约会向矿工发行13000枚ETH，合并之后每日协议增发量回落至1700枚ETH左右，整体代币增发幅度下降接近88%。验证者的收益分为两部分，一部分是协议底层铸造出来的全新ETH，也就是代币产出的核心来源；另一部分是交易手续费里的小费部分，基础手续费会按照EIP‑1559规则直接销毁，这部分并不会生成新的ETH，只是交易用户给到出块节点的额外激励。验证者如果出现离线、作恶、双重签名等行为，质押的ETH会遭到罚没，以此约束节点诚实维护网络。
普通用户没有32枚ETH也可以间接参与这套产出体系，通过质押池把小额ETH汇集起来，组成多个验证者节点，按资金占比分享验证者产出的新ETH。上海升级开放质押提款之后，验证者账户中超过32ETH的奖励余额可以自动执行部分提款，把新产出的ETH释放到执行层地址，完成从共识层到用户可支配账户的流转，在此之前验证者获得的新增奖励只能停留在信标链账户内，无法直接转账交易。很多人会混淆质押收益和代币增发，质押得到的收益并不全部是新铸造的ETH，其中还混杂了交易小费，只有协议发放的基础奖励，才属于真正意义上新产出的以太坊。
产出和销毁共同决定以太坊的实际流通变化，新ETH不断被验证者铸造的同时，每一笔链上交易都会销毁一部分基础手续费。网络Gas价格走高的时候，每日销毁的ETH数量有可能超过当日增发数量，整个网络进入通缩状态；链上活跃度低迷，Gas费走低时，增发量大于销毁量，网络维持温和通胀。这种双向调节机制，让ETH不再拥有固定不变的通胀率，产出多少新币，不完全由协议写死，还会被全网质押规模、链上交易热度共同左右，这也是以太坊代币经济模型和传统PoW挖矿币种最大的区别。
