本轮行情中比特币近一周累计下跌16%，年内整体回撤幅度达到23.21%，以太坊同期周跌幅扩大至7.2%，年内跌幅突破35%，整体下跌幅度明显大于比特币，ETH/BTC汇率回落至0.027，创下近两年新低。短线上两个币种同步走出连续阴跌行情，盘中多次出现快速跳水，多头持仓被大规模清算，主流加密资产的下行趋势已经形成，市场恐慌情绪持续发酵，风险资产抛压还在持续释放。
比特币24小时最大跌幅超过3%，价格最低下探至59099美元，创下2024年10月以来新低，距离年内高点已经缩水超四成。以太坊24小时最大跌幅接近6%，价格跌至1600美元一线，抹去了过去近两年大部分上涨成果，大量在高位布局的持仓已经进入深度套牢区间。杠杆资金的踩踏进一步放大了下跌行情，单日全网爆仓金额接近10亿美元，超过17万交易者遭遇强制平仓，其中以太坊多头爆仓规模甚至超过比特币，高杠杆持仓集中清算让以太坊跌势更猛，这也是本轮ETH跌幅持续跑赢BTC的核心原因。期权市场也同步出现空头增仓，看跌期权持仓数量接近看涨期权的两倍，机构资金普遍在提前对冲下行风险，进一步压制了价格反弹空间。
宏观流动性收紧是本轮两大币种同步下跌的核心底层逻辑，美联储降息预期不断延后，美债收益率持续走高，美元指数保持强势，所有高风险资产集体承压，加密货币与美股科技股走势高度联动，美股回调直接带动币市集体走弱。同时美国现货比特币ETF出现持续资金外流，单周净流出规模创下近年新高，四周累计资金撤离超54亿美元，机构买盘退场之后，市场缺少增量资金承接，反弹始终乏力，每次小幅修复都会迎来新一轮抛压。大型持仓机构被动减持也加剧了短期波动，标杆企业抛售持仓引发市场连锁抛售，进一步打破了原本脆弱的市场平衡，比特币减半后的行情红利基本消耗完毕，短期难以快速扭转下行格局。
基本面分化让以太坊的下跌力度远超比特币。比特币依靠数字黄金的避险叙事，在资金出逃阶段获得一定资金抱团，筹码稳定性相对更强。而以太坊本身同时受到技术面与消息面双重打压，网络生态活跃度放缓，项目融资数量锐减，叠加机构人员调整的消息冲击，市场对于以太坊长期价值的分歧持续加大。二级市场上，大量质押解锁带来持续卖压，机构投资者减持以太坊仓位，转向增持比特币避险，ETH/BTC汇率持续走弱已经成为长期趋势。当前以太坊关键支撑区间在1580至1680美元，一旦该区间有效跌破，下行空间会进一步打开，而比特币短期支撑集中在59000美元关口，支撑破位之后还会开启新一轮探底行情。
比特币较历史最高点回撤幅度已经超过52%，以太坊从历史高点回落幅度高达67%，整体已经进入深度回调周期。当前市场恐惧贪婪指数跌至12，处于极度恐惧区间，虽然短期抛压集中释放，但底部信号尚未明确，抄底资金依旧保持观望。交易者需要警惕后续期权集中到期带来的短期剧烈波动，杠杆交易需要严格降低仓位，优先守住关键支撑价位，等待宏观货币政策明朗以及ETF资金回流之后，两大主流币种才有机会迎来阶段性企稳。后续盘面还需要持续跟踪美元流动性、机构资金流向以及链上筹码持仓变化，规避短期无序下跌带来的交易风险。
